Доходность облигаций США достигла максимума с 2002 года

Доходность десятилетних государственных облигаций США поднялась до максимального уровня почти за четверть века на фоне глобальной распродажи долговых бумаг. Рост стоимости заимствований усилил давление на финансовые рынки и вновь поднял вопрос о том, насколько долго процентные ставки в крупнейших экономиках будут оставаться высокими.

В ходе торгов 1 октября доходность десятилетних казначейских облигаций США достигала примерно 5,34% — максимума с начала 2002 года. Доходность 30-летних бумаг одновременно превышала 5,6%.

Рост доходности означает падение стоимости самих облигаций: инвесторы требуют более высокой компенсации за долгосрочное кредитование американского правительства. За третий квартал доходность десятилетних Treasuries выросла примерно на 87 базисных пунктов — это самый резкий квартальный скачок с 1994 года.

Одним из главных факторов распродажи стали новые инфляционные опасения. Резкий рост цен на нефть выше $100 за баррель усилил ожидания того, что дорогие энергоносители могут снова ускорить инфляцию и заставить Федеральную резервную систему дольше сохранять жесткую денежно-кредитную политику.

Дополнительное давление создают растущие государственные заимствования США. Рынок должен поглощать все больший объем новых облигаций, тогда как инвесторы требуют более высокой премии за риск долгосрочного владения государственным долгом. Одновременно за капитал конкурируют крупные корпорации, которым нужны значительные средства для строительства дата-центров, энергетической инфраструктуры и развития искусственного интеллекта.

Распределение капитала становится особенно важным на фоне того, что центральные банки уже не выступают такими крупными покупателями облигаций, как в период сверхнизких ставок. В результате стоимость долгосрочного финансирования растет одновременно для государств, бизнеса и населения.

Последствия уже заметны на американском ипотечном рынке. Средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам поднялась до 7,28%, максимума почти за три года. Рост доходности Treasuries обычно напрямую влияет на стоимость ипотечных и корпоративных займов.

Проблема не ограничивается США. Распродажа затронула государственные облигации Великобритании, Франции, Италии и Японии. Во Франции доходность десятилетних бумаг приблизилась к 5%, а разрыв с доходностью немецких облигаций резко расширился на фоне опасений по поводу дефицита бюджета и государственного долга.

Однако уже 2 октября давление на американский долговой рынок несколько ослабло. Более слабые данные по занятости в США снизили вероятность очередного быстрого повышения ставки ФРС, после чего доходность десятилетних облигаций опустилась примерно к 5,23%.

Несмотря на коррекцию, стоимость долгосрочных заимствований остается у многолетних максимумов. Инвесторы продолжают оценивать сразу несколько факторов: дальнейшую динамику инфляции, цены на энергоносители, объем государственных заимствований и готовность ФРС продолжать цикл повышения ставок.

По материалам: MarketWatch, Financial Times, The Wall Street Journal