Перейти к содержимому

Доллар, долги и акции: что будет с рынком дальше?


Последние месяцы рынки лихорадит по всему миру. Отдельные индексы достигают новых максимумов, доллар все растет и растет, а доли участников рынка достигают опасных значений. Все это говорит о нестабильности.

В основном сейчас все внимает привлечено к рынку нефти, по крайней мере, заголовки мировых СМИ говорят именно об этом. С другой стороны, интерес инвесторов сосредоточен на действиях центральных банков: запуск QE в Европе или возможность повышения ставок в США.

Вот только на происходящее на американском фондовом рынке Америки почему-то не обращают внимания, хотя отдельные новости или мнения о новом технологическом пузыря все же появляются.

Тем не менее, происходящее на фондовом и валютном рынке может быть опасно для инвесторов и стабильности в целом.

Новые максимумы – это старые максимумы

На прошлой неделе многие писали, что индекс S&P 500 достиг новых максимум. Проблемой является то, что эти новые максимумы очень похожие на старые максимумы, которые мы видели еще в октябре прошлого года.

Каждый последующий уровень был достигнут после впечатляющего и резкого падения, которое оставляло инвесторов в крайне неприятном положении.

Достижение исторических беспрецедентных уровней укладывается в рамки бычьего тренда, также, как и все падения. Исключением является только спад в октябре, который оказался более длительными и сильным, чем все остальные, а преодолен он был благодаря началу количественного смягчения Банком Японии.

Динамика индекса S&P500

160130.640xp.jpg

В настоящий момент на рынке правят "быки".

Весь вопрос в том, будет ли следующая коррекция, которая может начаться уже сейчас, находиться в рамках растущего тренда, отражая состояние перекупленности рынка в краткосрочном периоде.

Стоит отметить, что в какой-то момент тенденция обязательно разрушится и перевернется, и тогда рыночная погоня за "возвращение к максимумам" станет погоней за безопасностью.

Ралли доллара: будет ли продолжение?

Сильное воздействие на корпоративные прибыли из-за воздействия на экспорт оказал рост курса доллара. Примерно 40% корпоративной прибыли компаний приходится именно на экспортную прибыль.

На фоне того, что ФРС прекратила QE, дефляционное давление в Европе набирает обороты, популярность доллара растет. Кроме этого, страх перед нестабильность в еврозоне сделал евро менее привлекательным.

Как видно, доллар оттолкнулся от очень низких уровней и быстро вырос. Тем не менее, подобная динамика не является уникально.

Подобные движения на валютном рынке происходили в 2008 и 2010 гг. Разница в том, что сейчас ралли доллара не привело к падению цен на активы. Пока не привело.

Динамика доллара

160131.640xp.jpg

Риск на валютном рынке сейчас связан с обратным сдвигом денежных поток от доллара в еврозону. Но это возможно только в краткосрочном периоде и только в том случае, если ЕЦБ будет успешен в своей программе количественного смягчения.

В настоящий момент динамика связана с тем, что множество управляющих активов бежали из европейских акций. Но кто-то может очень сильно пострадать.

В последний раз тенденция в росту акций еврозоны была зафиксирована еще в 2006 г., как раз перед тем, как доллар начал падать. Поэтому на динамику европейских бумаг надо смотреть очень внимательно. Особенно показательными будут ближайшие недели, когда ЕЦБ начнет реализацию программу выкупа активов.

Маржинальные обязательства посылают предупредительный сигнал

Последним индикатором, который говорит о проблемах, является рост маржинальных обязательств клиентов перед брокерами.

Рост требований брокеров к залогу на счету для обеспечения активов, находящихся в портфеле, может быть очень опасным, если рынок начнет снижаться.

Это одна из главных причин, почему падение во время предыдущих обвалов было стремительным. Как правило, срабатывание маржин-коллов приводит к сильнейшим распродажам.

И вопрос даже не в том, какое значение будет иметь рост маржинальных обязательств, это известно. Самое главное, понять, когда наступит переломный момент. К сожалению, для многих ничего не подозревающих инвесторов срабатывание маржин-колла будет полной неожиданностью.

До тех пор, пока размер маржинальных обязательств растет, он оказывает поддержку растущим ценам на активы.

Динамика индекса S&P500 и размера маржинальных обязательств

160132.640xp.jpg

Как правило, если объем маржинальных обязательств выше 12-месячного среднего уровня, то цены продолжают расти, если же ниже – то это сигнал к продаже.

Только 4 раза с 1995 г. уровень обязательств падал ниже 12-месячной скользящей средней и каждое падение совпало с сильной коррекцией рынка.

Это позволяет предположить, что текущая рыночная тенденция связана с существенными рисками.


Share with friends

0 комментариев в этой статье

Гость
Комментировать статью...

×   Вставлено в виде отформатированного текста.   Вставить в виде обычного текста

  Разрешено не более 75 смайлов.

×   Ваша ссылка была автоматически встроена.   Отобразить как ссылку

×   Ваш предыдущий контент был восстановлен.   Очистить редактор

×   Вы не можете вставить изображения напрямую. Загрузите или вставьте изображения по ссылке.

Нет комментариев для отображения
  • VISA

    Валюта Покупка Продажа
    USD 65.3723 66.4234
    EUR 71.0995 73.1115
    GBP 84.0641 86.0030
    CHF 66.8906 68.6690
×